下周交易：华尔街的双重预期——庆祝或避险

下周全球金融市场的下周险主要变量仍然集中在各大央行的政策走向，而最重要的交易街事件是即将召开的美联储会议。当前的华尔或避风险偏好能保持韧性，主要是双重因为市场对年末再次降息的预期显著升温。

根据市场定价和情绪结构，预期下周四（12月11日）美联储将公布利率决策，庆祝市场普遍预测将降息25个基点。下周险如果这一预期得到确认，交易街则后续“2026年利率路径”的华尔或避关键在于点阵图和发布会的措辞是否能够提供更清晰和可持续的政策逻辑。

换句话说，双重利率决策只是预期一部分，第二步则是庆祝“本次降息是否与点阵图一致”，第三步是下周险“发布会是否能合理解释这一政策路径”。如果三者形成闭环，交易街市场情绪将更容易持续；若出现断裂，华尔或避波动可能迅速加大。

为何预期突然转向：从“门槛不低”到“概率升至86%”

此前一段时间，美联储的表态强化了“降息门槛不低”的印象，导致市场对降息的信心不足。然而，自11月21日纽约联储官员威廉姆斯发言后，加上11月部分弱势数据，尤其是ADP就业报告走弱，市场对降息的概率迅速提升至86%。这表明投资者已经将“降息”视为最可能的情景，转而关注政策的前瞻指引。

因此，在当前情况下，政策结果是否“意外”，不仅取决于是否降息，还取决于随后的发言是否为进一步宽松留下空间。分析师指出，资产能否继续上涨，关键在于政策路径的稳定性，而非单次的行动。

两种情景的分水岭：点阵图“3次”与“保持不变”的影响

9月的点阵图对2026年底前的利率路径设想了3次降息，较6月增加1次。市场对2026年的总体降息预期大致为63个基点，因此“点阵图保持明年3次降息”成为基准情景的基础。

如果美联储在降息的同时释放出平衡或温和偏鸽的信号，并且点阵图指向上述降息频率，那么当前脆弱但持续的风险偏好有望得到稳固。届时，黄金可能继续受益，而美元则难以迅速扭转近期的疲软局势。

真正可能引发“市场冲击”的情况则是美联储选择不采取行动。若出现这种落差，初步反应很可能是风险资产迅速下跌，美元上涨。

之后能否修复情绪，取决于发布会是否明显转向鸽派，以及点阵图是否透露出更激进的降息信号，比如显示2026年可能有4次降息。即便如此，投资者对于前瞻指引的一致预期仍可能受到影响。

其他央行动态与资产线索：分化趋势依然明显，黄金与原油关注双线

除了美联储，澳洲联储、加拿大央行和瑞士央行也将相继发布政策决议。市场对“意外程度”的预期整体较低，但语气的微调仍会影响关联货币的短期弹性。

澳洲联储方面，2025年已降息3次，因此周二出现明显偏鸽的可能性非常低。尽管第三季度GDP表现不佳，但通胀仍然高企，10月消费者价格指数升至3.8%。政策依然偏重于应对通胀压力和关注劳动力市场。此前美联储与澳洲联储之间的政策差异，推动了澳元上涨至0.6610附近。

加拿大央行已降息100个基点，周三可能会采取观望态度。虽然第三季度GDP意外强劲，但近期的领先指标并未形成一致的改善信号，且围绕跨境关税的谈判仍增加不确定性。因此，加拿大央行可能会维持“温和偏鸽，但不急于行动”的立场。

瑞士央行面临通胀与增长的微妙平衡。尽管消费端通胀徘徊在零附近，但生产者价格指数仍在负增长，且第三季度GDP表现较弱，政策语气面临向宽松倾斜的压力。但近期PMI和10月零售销售数据出现小幅上升，促使其在沟通政策时更强调“防范通缩风险与避免过早过度宽松”的平衡。

日本央行的政策转变预期同样值得关注。自11月中旬以来，其表态趋于鹰派，伴随高通胀和初步的薪资谈判积极迹象，市场对加息的讨论日渐加热。

在大宗商品方面，黄金和原油正面临“货币政策预期”和“地缘局势进展”的双重驱动。黄金目前处于4200美元附近波动，如果美联储的会议偏鸽，且相关地区的谈判进程出现波动，黄金或将在利率与避险逻辑的共振下挑战历史高位4381美元。至于原油，尽管欧佩克及其合作伙伴已确认维持现有产量配额至2026年3月，但油价仍未有效突破关键的下行趋势线。