多晶硅市场调整：需求疲软，年底去库存成为主导

多晶硅期货在周三开盘时继续下跌，多晶底去主力2601合约下跌超过2%。硅市受宏观情绪影响，场调成国内大宗商品普遍走低，整需主导文华商品指数也跌近0.5%。求疲

据SMM数据，软年10月多晶硅的库存产量预计为13.4万吨，较9月有所增加，多晶底去超出市场预期。硅市预计11月部分大型企业会减少产量。场调成上周国内组件企业的整需主导报价有所波动，近期部分省份的求疲装机项目小幅增长，因此部分组件厂的软年接单量增加，预计整体减产幅度会少于预期。库存

Mysteel的多晶底去数据显示，截至10月31日，多晶硅制造商的库存降至25.6万吨，环比减少1.06万吨。多晶硅企业的前期订单正在发货，导致库存向下游转移，整体库存呈下降趋势。

目前，多晶硅的市场价格出现了一定程度的回调。广发期货的研究报告指出，现货价格下跌，期货回落至升水区间，年底时下游以去库存为主，需求增长有限。其中，多晶硅N型复投料的价格为52.2元/千克（较前期下跌50元/吨），N型颗粒硅的价格为50.5元/千克（持平），成交均价为N型复投料5.32万元/吨（持平）。工业硅方面，华东地区Si5530均价为9450元/吨（持平），新疆99硅的价格为8800元/吨（持平）。

光大期货指出，多晶硅现货价格维持低迷，市场面临价格压力。具体来看，多晶硅N型复投料的现货价格为52000元/吨，最低交割品价格为52500元/吨，现货贴水已转为升水425元/吨。尽管下游的采购需求依旧刚需，市场交投活跃度仍然较低，价格上涨乏力。

新湖期货分析称，现货市场价格稳中有下，部分规格的报价有所下调，而下游采购情况未明显改善，交投依旧平淡。尽管大厂快速减产，西北部分企业仍在增产，整体供应有所收紧，但由于下游需求乏力，市场情绪未能有效回暖。

尽管市场情绪有所减弱，政策预期仍对市场产生一定影响。光大期货提到，近期行业内17家企业已签署协议，现货限价仍为市场提供一定支撑，预计控产平台的建立及政策动态将持续推动市场。同时，随着减产季节的临近，供需格局将发生阶段性变化，去库存的节奏将有所加强。

新湖期货指出，尽管市场基本面依旧宽松，但干旱期的减产预期及“反内卷”政策的积极因素可能为市场情绪提供支撑，预计短期内主力合约易涨难跌，但仍需关注政策的执行情况和后续的供需变化。