华尔街知名量化投资人：美股估值高但未进入泡沫阶段

根据官网APP的华尔化投报道，美国量化投资公司AQR资本管理的街知联合创始人克里夫·阿斯尼斯(Cliff Asness)指出，美国股市目前的名量美股沫阶估值处于历史高位，但并未达到泡沫的资人水平。

阿斯尼斯在周一表示，估值高市场中最昂贵与最便宜股票之间的未进估值差距大约位于75至80百分位，这意味着在历史上只有四分之一的入泡时间该差距更为显著。他认为这个指标是华尔化投其“价值投资策略”的重要信号，该策略倾向于购买被低估的街知股票。

“投资者为喜爱的名量美股沫阶股票支付了更高价格，超过了以往的资人水平”，阿斯尼斯表示。估值高“这通常是未进价值投资的好兆头，但目前这一策略效果不佳，入泡我不会说现在已经形成泡沫。华尔化投”他补充道，调整后的席勒市盈率（Shiller P/E Ratio）依旧偏高，这让他感到不安。

阿斯尼斯的观点反映了投资者对于当前高估值的分歧，尤其在科技迅速发展的背景下，如何评估股票的价值。尽管估值差距明显，基于此进行的套利策略（如价值投资）近期表现不佳，使得人们对这些传统指标的有效性产生了疑问。

AQR是一家依赖计算机模型进行股票及跨资产期货交易的机构，其模型结合了多种信号，包括估值差距。由于股票精选和趋势跟随策略表现不俗，AQR的多策略基金Apex在今年第三季度实现了15.6%的回报。

阿斯尼斯回顾自己的职业生涯，认为只有在互联网泡沫和2019年时明确认定出现泡沫。他指出：“非常高的估值不意味着股市即将崩盘，但可能意味着未来十年的回报会令人失望。”

最近，多家大行也对“AI泡沫”进行反驳。花旗的美国市场股票策略师德鲁·佩蒂特(Drew Pettit)因全球股市因“AI泡沫”言论而持续回调时表示，市场上已计入大量利好信息，但短期市场疲软可能在预期内，支持长期牛市的“人工智能基础面”依然稳固，回调期间可能带来买入机会。

摩根大通则在AI交易可持续性担忧中看到机会。由安德鲁·泰勒(Andrew Tyler)领导的分析师们表示：“我们将在年底前逢低买入。”他们相信美股牛市格局依然完好，并预计标普500指数将在“短期内”突破7000点，较当前水平上涨3%。摩根大通看好美股前景的原因包括：强劲的经济、企业盈利和逆风因素的减弱。

高盛发布的研报称，AI投资周期仍有增长空间，将当前AI支出和估值的上扬比作90年代末的科技热潮早期，而非其投机高峰。高盛强调，“从多项指标来看，当前的AI热潮与1997-1998年的科技热潮类似，而非1999年或2000年的投机状态”，那是互联网时代建设的初期，其生产力和基础设施的进步开始显现，但市场的过度投机尚未形成。