警惕市场误判！小摩发出警告：降息预期过于热烈将推动明年美债收益率上升

根据官网APP的警惕警告降息将推消息，摩根大通策略师表示，市场上升市场对美联储降息的误判过度乐观，使得未来美国国债在2026年难以再现今年的小摩强劲表现。

该行预计，发出10年期美国国债收益率将从2025年的预期益率4.08%下降约50个基点，之后在明年年底前回升至4.35%。过于这一展望使摩根大通在市场分析中显得较为悲观。热烈而受访的动明经济学家和策略师的调查中值则显示，10年期国债收益率预计在2026年底会达到4.06%。年美

今年以来，债收由于美联储已进行了两次降息（预计下周将进行第三次），警惕警告降息将推以应对放缓的市场上升劳动力市场，美国国债回报率已经超过6%，误判有望迎来自2020年以来的小摩最佳年度表现。

利率互换市场显示，交易员目前预计未来一年内将进行接近四次25个基点的降息，其中包括12月10日的一次。但摩根大通对此持更加乐观的态度，认为降息次数将仅为两次——一次在下周，另一次在明年1月。

摩根大通全球利率策略主管Jay Barry在媒体简报会上表示：“如果美联储未能如市场预期的那样降息，国债收益率将会出现一定程度的正常化。”他还表示，美国经济“尽管面临压力，但不会崩溃”。

Barry提到，根据摩根大通的公允价值模型，目前的10年期收益率至少被低估了15个基点。此外，他指出，投资者的持仓布局可能会加剧潜在损失。据摩根大通的一项调查，上周其国债客户已缩减了15年来最大幅度的净多头头寸。

Barry强调，明年美国国债的回报率将更接近固定利率水平，而非超出预期的强劲总回报。