降息临近，白银的走势将如何发展？

在周三（9月17日）北美时段，降息临近

白银价格维持在42美元附近，降息临近近期自42.950的降息临近高点回落，但依然在布林中轨之上运行。降息临近

基本面：降息预期增强，降息临近美元与收益率对白银的降息临近影响

美元指数（DXY）在经历两日回落后企稳于96.75，适度反弹对贵金属形成一定的降息临近下压。同时，降息临近美债收益率维持在低位，降息临近保护了贵金属作为“无息资产替代”的降息临近特性，但在联储传达更清晰的降息临近政策前，白银的降息临近动量被限制。市场普遍预期联储将在此会议上降息25个基点，降息临近目标区间降至4.00%-4.25%，降息临近这被视为2025年的降息临近首次降息；真正关注的点在于点阵图和宏观预测对未来宽松的“节奏与终点”的描述。鲍威尔将在周四凌晨的新闻发布会上讨论“就业放缓与顽固通胀”之间的权衡。

从宏观角度来看，近期数据重点已从通胀转向劳动力市场的潜在风险——新增岗位几乎没有增长，前值大幅下修，初请失业金人数达多年高位，同时PPI压力有所减轻；尽管8月CPI略超预期，但整体降温趋势未被破坏。

CME FedWatch显示降息25基点的概率为94%，降息50基点的概率为6%，这表明市场更关注“最大就业”目标的再平衡；多家大型机构（如高盛、摩根士丹利、德银）预计年内将有三次各25基点的降息。政治层面上的声音也在升温：特朗普公开呼吁降息，政策顾问彼得·纳瓦罗则支持更激进的“50bp+50bp”方案；新任理事Stephen Miran的上任引发了对央行独立性的新讨论。这些因素共同影响了贵金属的风险溢价形态——“更宽松但不失独立”的预期对白银中期走势更为利好，而若“更强美元和更谨慎的点阵图”叠加，则短期波动性可能加大。

就黄金而言，尽管短期回落，但“宽松预期、地缘风险溢价与避险需求”的多重支持依然存在；一旦联储释放更鸽派的信号，金价可能再创新高；相反，如果态度谨慎，价格可能进一步下探到关键关口之下。对白银而言，金银比从86.69上升至88.15，显示出“金强银弱”的暂时表现，短期内银价承压，但只要宏观名义利率回落与经济软着陆的共识不变，中期上行走势仍有保障。

技术面：

（日线图） 价格自6月低点32.935以来上行，近期在42.950处达成阶段高点后回撤至41.822，K线依然在布林中轨之上，并接近上轨。布林参数BOLL(26,2)：中轨39.899、上轨43.228、下轨36.571——自8月以来带宽扩张，近期有缩小迹象，显示出“趋势延续中的动能再平衡”。以41.934为近端枢轴，当前的回调在其上方，体现出“阻力转支撑”的尝试。MACD显示DIFF 1.056高于DEA 0.938，柱状图+0.236属于正值但有所缩短，表明多头趋势依然存在，但动能边际减弱；RSI(14)在64.470附近，位于偏强但未超买区间中，接近前期高峰75有微弱背离雏形，需注意高位的“钝化回撤”。从结构上看，自8月以来的连续阳线近似于“小旗形上沿突破后的拉升和回撤确认”，当前的回撤力度并未破坏上升趋势线。

阻力/支撑区间： 上方：42.950阶段高点；43.228布林上轨；若突破，可关注44.152整数上方的“扩展阻力区”。下方：41.934转化位；41.0心理位；39.899布林中轨与均线重叠区域；进一步为39.716与37.498的水平带；极端回撤关注36.571布林下轨。若后续出现“放量下跌、MACD死叉、RSI跌破50”的三项指标共振，则可能破坏上升通道；反之，若“缩量回调不破41.934且MACD柱状图翻红扩大”，则可视为“量能前导”的再次上攻蓄势。

市场情绪观察：谨慎的强势，波动率等待“政策催化”

权益市场对降息路径的定价逐渐线性，而贵金属对“名义利率、实际利率与美元”的三维交互更为敏感。当前情绪特征为——多头市场情绪占优但尚未极端：

恐惧/贪婪：今年以来涨幅已达44.00%，获利回吐效应明显，任何鹰派言论都容易引发“止盈、回撤与再平衡”；

量价结构：近两周K线实体缩小、影线增多，表明“上行阻力上移、动能消耗、等待催化”；

相对强弱：金银比上升至88.15，短期“金强银弱”的交易策略依然适用，银的弹性可能在“风险偏好回暖与工业需求预期修复”中逐步显现；

交易因子：宏观事件密集，交替主导的“均值回归”与“突破交易”在同一时间框架内共存，短线模型的盈亏比面临口径风险，仓位管理应优先于方向自信。

情绪总结：并非“见顶”，而是“等待明确信号的再平衡”。波动率在新闻发布会上可能呈现“先压后扬或先扬后压”的双阶段行情。