文章摘要
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周四（12月4日）欧盘时段，美元
美元在亚盘早盘升至99.3以上后随即回落，指数低位震荡，持续RSI指标也出现走弱，下行整体呈现“冲高遇阻、风险短期受压”的美元形态。
11月的指数ADP就业数据是近期美元回调的重要因素：私人部门就业人数下降3.2万，远低于10月的持续4.7万新增和市场预期的0.5万，显示出美国劳动力市场降温。下行
疲弱的风险就业市场增强了美联储降息的预期，12月FOMC会议降息25个基点的美元概率已接近90%。
市场对美联储降息的指数预期愈加明确：如果12月FOMC会议维持利率不变，风险资产可能会出现剧烈波动。持续计算3月的下行降息预期，12月降息25个基点的风险可能性仍处于高位，从而进一步施压美元估值。
在就业数据确定政策基调后，周五的PCE通胀数据（美联储关注的核心指标）将是下一重要变量，直接影响货币政策的判断。
根据9月的PPI和CPI数据，通胀反弹的动力不足，PCE超预期上升的可能性较低。在12月FOMC会议前，若没有极端数据的冲击，市场降息预期将维持稳定，美元缺乏反弹的基本面支撑。
此外，周四的挑战者裁员数据及初请失业金人数也将补充就业市场信号：若数据持续疲弱，美元将面临更大下行压力；若短期数据向好，可能引发小幅技术性反弹，但趋势仍难以逆转。
季节性和估值因素进一步强化了美元的弱势特征：12月为美元的传统弱势周期，基本面偏向空头背景更显突出；
美元相对于多数G10货币处于短期高估状态，存在回调需求。尽管欧日经济复苏乏力，但美元的利差优势逐渐减弱，资金流出压力开始显现。
短期来看，
由于RSI超卖及PCE数据发布前的获利了结，可能出现阶段性震荡企稳，但整体下行趋势未改；
中长期下行逻辑保持：美联储的降息周期即将兑现，明年初可能再降两次，利差优势持续弱化。即使一季度通常为美元的强势期，降息预期依然限制反弹空间，弱势格局难以根本转变。
从市场操作的视角来看，短期需关注PCE数据对政策预期的影响，中长期则需注重美联储的降息周期以及地缘政治和全球资金流向等潜在影响因素。
（
日图 来源：）
日线图显示两种反转形态，需进一步确认才能延伸各自的目标位。当前形态位于2023年1月至2024年9月支撑区间下方，该区间已变为100.20附近的重要阻力位。
从2025年7月至9月之间，指数在96附近形成双重底形态。若突破100.30并站稳，有望上涨至101.70、103.40及104.20。这将影响欧元/美元、英镑/美元等主要货币对，关键下行目标位约为1.12和1.27。
11月形成的短期双重顶形态同样受到多个阻力区间的压制。若明确跌破98.80，将确认与降息预期一致的回调走势，目标指向98.00和97.50的支撑位。这种走势可能推动主要货币对回升至2025年的历史高点附近。
值得注意的是，整体价格走势仍处于2008年以来的17年趋势线之上，因此长期看涨基调不变，除非指数明显跌破95的低点。
（
月图 来源：）
月线图显示，受益于2008年低点以来形成的上行平行通道提供支撑，除非指数明确回落至96下方，否则长期看涨基调将保持不变。
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