资金流入强劲 高盛上调2024年金价目标至4900美元

在金价持续走高之际，资金高盛再次上调黄金目标价。流入

据市场消息，强劲高盛将2026年底黄金价格预测大幅上调至每盎司4900美元，高盛比之前预测的上调4300美元增加600美元，涨幅近14%。年金这次调整主要基于自8月26日以来推高黄金价格的价目17%“粘性”资金流入，整体资金来源于西方ETF及央行购买。标至

这意味着对于投资者而言，美元未来两年黄金仍有23%的资金上涨潜力，其中央行购买贡献19个百分点，流入美联储降息导致的强劲ETF持仓增加贡献5个百分点。

粘性资金流入成主要推力

高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven指出，高盛自8月26日以来，上调黄金价格的年金17%涨幅主要由两大“粘性”资金流入推动：西方ETF资金和央行购买。而波动性较大的投机性头寸则保持平稳。

西方ETF持仓在9月呈显著增长，并已达到高盛基于美国利率的隐含估值，显示近期ETF的涨势较为合理。央行购买的回暖也反映出夏季淡季后的反弹。

未来两年价格涨幅预期稳定

尽管起始价格更高，高盛对2026年底前23%价格涨幅的预测保持不变。具体预期包括：

- 央行购买将持续上升：预计2025年和2026年央行年均购买量将分别达到80吨和70吨，新兴市场央行可能继续将部分储备配置至黄金，为2026年底前价格涨幅贡献19个百分点。

- 美联储降息促进ETF流入：预计到2026年中，随着美联储降息100个基点，西方ETF持仓将上升，贡献5个百分点。

- 投机头寸正常化：预计将对价格涨幅带来负1个百分点的影响。

上行风险依然明显

高盛指出，经过调整后的黄金价格预测风险偏向上行，原因在于私人部门对相对小型黄金市场的多元化投资，可能导致ETF持仓超出基于利率的隐含估值。

央行购买的结构性增长始于2022年俄罗斯储备被冻结，新兴市场央行继续进行储备多元化配置。高盛假设当前官方部门的购买趋势将在未来三年持续。

这一预测调整表明，黄金市场正经历由央行及机构投资者引导的结构性变化，为长期投资者提供了显著的投资信号。

本文转载自“华尔街见闻”，作者：潘凌飞；XM外汇官网编辑：刘家殷。