CPI即将发布：关税推高通胀，美联储降息能否继续？

美国将于周四（9月11日）晚八点半公布8月消费者物价指数（CPI）报告，即将发降息继续预计通胀仍会保持高位。布关经济学家普遍认为关税成本将继续影响经济。税推

市场预测8月CPI环比上涨0.3%，高通同比上涨2.9%，胀美创1月以来最高水平，联储且偏离美联储2%的即将发降息继续目标，较7月高0.2个百分点。布关去除波动的税推食品和能源价格后，核心CPI预期同样环比上涨0.3%，高通同比上涨3.1%，胀美与前值持平。联储

法国兴业银行首席经济学家克里斯托弗·霍奇表示：“核心CPI已连续两个月上涨，即将发降息继续我们预测这一趋势在8月将继续。布关企业库存的税推积累曾缓解了消费者的价格压力，但现在库存减少，关税收入大增使企业难以继续承担这些成本。”

他补充，关税的分阶段实施有助于避免价格剧烈波动，因此预计本次CPI数据将表现为“上涨但不至于惊人”。

高盛与美银关注关税引发的物价压力

高盛经济学家预计，8月核心CPI将环比上涨0.36%，略超预期，推高核心CPI同比至3.13%。总体CPI预期环比上涨0.37%，食品价格和能源价格预计分别上涨0.35%和0.60%。高盛指出，新车、二手车及机票价格将主要推高核心通胀。

高盛经济学家提到，已经将关税对受影响类别如通讯设备、家居用品和休闲商品的上涨压力纳入预期中，预计未来几个月关税将继续推高通胀水平，核心CPI将维持在0.3%左右。

美国银行的经济学家也表示，8月通胀依然顽固，预测CPI环比上涨0.3%，原因包括能源价格上涨及关税带来的商品通胀稳定。

美银指出，关税影响“逐步传导至消费者”，导致家居用品、服装和休闲商品价格持续上涨。“预计未来几个季度，关税仍将是商品通胀的主要来源。”

CPI通胀或将在年底达到高峰

Ameriprise首席经济学家拉塞尔·普赖斯预测，CPI环比涨幅将达到0.4%，高于市场预期，他认为关税成本和食品价格上涨是主要因素。

普赖斯指出，常见食品如牛肉价格已“飙升至新高”，尽管居住类成本有所缓解，但整体价格水平将被推高。

他认为关税对CPI的影响是“阶段性的”，预计通胀在11月至12月见顶，峰值将处于3.2%至3.4%之间。

Edelman的凯蒂·克林根史密斯提到，关税影响不仅体现在数据上，8月密歇根大学调查显示家庭预计未来一年通胀将上涨4.8%，高于2.6%的市场预测。

她表示，企业成本转嫁会短期推高CPI，但更大的风险在于消费者的心理。关税政策的持续性导致成本逐渐上升，让家庭感受到物价普遍上涨。

Interactive Brokers的何塞·托雷斯预计8月CPI环比上涨0.1%，同比增长2.8%，低于市场预期。他认为，服务行业的通胀压力将持续，而非商品价格。

美联储未来降息的步伐如何？

Edelman的克林根史密斯表示，若CPI数据高于预期，将进一步表明通胀偏离美联储的2%目标，这可能使美联储面临复杂局面。

尽管就业数据疲软，根据CME FedWatch工具，市场预计美联储9月降息25个基点的概率达到88%，10月降息的概率为72%。

克林根史密斯认为，本月降息几乎已成定局，但后续降息的次数和节奏依然不确定。

Ameriprise的普赖斯预计9月会降息一次，但不认为10月会再降。他指出通胀加速使得后续降息决策更为困难。

“总体而言，经济形势仍比美联储希望的要强劲，”荷兰国际集团首席经济学家詹姆斯·奈特利表示。这一形势令人担忧，可能对美联储的未来决策产生重要影响。