付费用户波动成市场情绪“晴雨表”，雅乐科技(YALA.US)何时迎反转时刻？

今年11月11日，晴雨表雅乐科技(YALA.US)发布了2025年第三季度财报。付费反转财报显示，用户报告期内公司营业收入为8963.6万美元，波动同比增长0.8%；净利润为4070万美元，成市场情同比增长3.9%；净利率提升至45.4%，绪雅同比提高1.4个百分点。乐科尽管Q3季度的时迎时刻营收表现超出市场预期，但相比于2025年第二季度的晴雨表失望业绩，华尔街对此反应冷淡，付费反转股价当日下跌8.24%。用户总体来看，波动自年内高点以来，成市场情雅乐科技的绪雅股价持续下行，截至11月13日已跌至6.95美元，乐科较高点下降了25.20%。

付费用户波动成市场情绪“晴雨表”

自今年年初以来，雅乐科技股价一度飙涨71.18%，但高点相比更显疲态。2025年三月，雅乐科技披露了2024年第四季度的财报，显示出12.2%的同比增长，成功扭转了此前低迷的增速，并计划推出新游戏与扩大股票回购。然而，随着市场对付费用户的关注加剧，股价在25Q2和25Q3财报公布后连续面临下滑。

在2024年第四季度，雅乐科技平均月活跃用户(MAU)达到4144.5万，同比增长14.4%；但付费用户数仅增长3.2%至1230.9万。相较于此，在2025年第二季度，虽然MAU增长到4242万，付费用户数却减少到1119万。第三季度数据显示，MAU增至4340万，付费用户再次下滑至1137万。这一波动直接影响了公司股价表现，说明华尔街对其能否稳定付费用户及收入来源十分关注。

新游迭代加回购能否带来反转?

雅乐科技近两年的收入增速显著减缓，主要由于其语音社交业务的增长乏力。尽管在2025年第一季度，MAU实现了17.9%的增长，但管理层已警告这种增长态势难以持续。相反，公司新拓展的休闲游戏业务正逐渐成为增长的主要动力，其增长率已超越社交服务。

在最新的25Q3财报展望中，雅乐科技COO透露新游戏《Turbo Match》已于第三季度软发布，反响良好。此外，预计11月底将推出自主研发的肉鸽类游戏《Boom Survivor》。公司还计划加大回购力度，目前已回购5190万美元的股票，预计明年将完成总额1.5亿美元的回购计划。

尽管有诸多积极措施，但雅乐科技在发布财报后，股价依旧未见起色，截至11月13日最低点已回落至6.86美元。整体来看，公司如何重振市场情绪，尤其是稳固其付费用户基础，将是雅乐科技未来能否反转的关键。