每日投行/机构观点梳理（2025-11-18）

小程序：每日投行/机构观点梳理

国外

1. 高盛：预计11月各国央行大幅购金，每日金价明年底目标4900美元

高盛预测各国央行在11月可能显著增加黄金购买，投行以应对地缘政治和金融风险。机构若私人投资者持续分散投资组合，观点金价在未来可能进一步上涨。梳理目前，每日金价已上涨55%，投行主要受经济和地缘政治担忧推动。机构高盛数据显示，观点9月份央行购金量为64吨，梳理显著高于8月份的每日21吨。

2. 高盛：下调明年油价预期，投行布油和美油平均价分别为56美元和52美元

由于供给强劲，机构高盛预测2026年全球将出现200万桶/日的观点产量盈余，导致油价下滑。梳理预测布伦特和WTI原油价格均有所下调，2026年分别为56美元/桶和52美元/桶，预计2028年底将回升至布伦特80美元与WTI76美元。

3. 瑞银：布油年末目标价62美元，2026年底为67美元

瑞银预期布伦特油价将在60-70美元区间波动，年末目标为62美元，明年底则可能达到67美元。尽管海上原油库存增加，但陆上库存仍未见增长，有助于支撑油价。

4. 瑞银：预计明年中国股市将迎丰年

瑞银展望报告显示，2026年中国股市将有利发展，MSCI中国指数年末目标为100，预示14%上涨空间。预计2026年每股收益可增长10%，主要受益于政策激励。

5. 巴克莱：看好美元/日元后市，建议做多

巴克莱经济学家认为，日本政策将继续施压日元，建议投资者做多美元/日元。

6. 高盛资管：美联储2026年可能降息两次

高盛资产管理发布报告称，2026年可能出现央行政策分化，美联储因劳动力市场疲软预计降息两次。英国央行或在通胀改善背景下恢复降息，反观日本因高通胀可能加息。

7. 高盛资管：推崇全球股票多元化配置与量化策略结合

高盛资产管理建议2026年投资于全球股票的多元化配置，重点关注固定收益的战略性布局。同时，私募市场的潜在机会逐步显现。

8. 大摩：欧洲央行未来还有降息空间，德债收益率或达2.45%

摩根士丹利预期，欧洲央行可能在2026年进一步降息，且10年期德债收益率可能下降至2.45%。

9. 道明证券：美联储政策正常化将驱动全球利率变动

道明证券指出，进入2026年，美联储政策的变化将显著影响全球利率，市场或将下调对长期利率的预期。

国内

1. 中银证券：财政支出回调，税收增速回升，专项债加速发行

中银证券称，1-10月财政数据显示，财政支出自三季度以来有所调整，税收收入增速连续八个月上升，预计全年预算增速可达成。为提振经济，专项债将在11-12月加速发行。

2. 广发证券：2026年通胀中枢有望上升

广发证券认为，2026年通胀中枢较2025年将有所提升，受猪周期和行业价格滞后影响，需关注地产销售价格的稳定。

3. 银河证券：半导体板块长期发展逻辑未变

银河证券分析，尽管外部环境差，半导体行业的供给链安全和自主可控仍是长期趋势，积极布局相关领域。

4. 银河证券：智能眼镜有望成为重要消费电子品类

随着大型互联网公司推出AI眼镜，银河证券预期该产品类别将成为下一代消费电子的重要品类。

5. 中信证券：把握多模态产业发展与应用机会

中信证券指出，多模态产业的发展需关注基础模型和实际应用，建议投资基础设施与垂直应用领域。

6. 华泰证券：10月电力用量增速或超10%，看好煤价

华泰证券预测，尽管10月为传统用电淡季，但电力消费需求强劲，看好动力煤价格的上升趋势。