租赁汽车ABS：多层级定价显市场分化

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【租赁汽车ABS：多层级定价显市场分化】

⑴ Avis Budget租赁汽车ABS AESOP 2025-3即将发行2.5亿美元，租赁预计在9月16日完成结算，汽车首次付息日为10月20日。多定该ABS分为多个层级，层级场分A层级金额为1.99亿美元，显市评级为Aaa/AAA，租赁初始定价息差为I-CRV + 90个基点，汽车预计于2029年2月20日到期，多定并设有2030年2月20日的层级场分延期付款日，体现了其信用质量与期限结构。显市

⑵ A层级的租赁较低信用风险溢价与C层级（2125万美元，Baa3/BBB评级）相对较高的汽车定价区间（I-CRV + 185-195个基点）形成鲜明对比，显示出在当前市场环境下，多定投资者对不同信用资产的层级场分风险偏好明显分化。

⑶ D层级（3328.6万美元）为保留部分，显市评级为Ba2/NR，未进行公开市场定价，表明发行方可能计划自行持有或通过其他方式处理，此举为常见风险管理策略，同时暗示该层级风险较高，难以吸引外部投资者。

⑷ 综上所述，该ABS发行结构展示了对信用风险的精细化定价以及发行方在不同层级上的差异化策略，这不仅反映了市场对标的资产价值的评判，也透露出投资者在不确定性因素下对安全边际的高度追求。